Los mercados chinos pierden 2,4 billones de dólares por las dudas sobre el auge de la IA y la carrera con EE. UU.

Según The Guardian (firmado por Amy Hawkins desde Pekín), los mercados bursátiles chinos han perdido billones de dólares en los últimos meses por la creciente ansiedad sobre el futuro de la inteligencia artificial, mientras Pekín compite con Estados Unidos por el liderazgo del sector. El artículo es completo, no un teaser de paywall, y este resumen se limita a lo que cuenta.

Las cifras principales: el índice STAR 50, que sigue a empresas tecnológicas y de innovación de la bolsa de Shanghái, ha caído un 40% desde junio. Otros índices de grandes compañías han bajado en torno a un 20% en el mismo periodo. Según Bloomberg, la caída ha borrado 2,4 billones de dólares del mercado chino desde mayo.

La exposición a la IA agrava el golpe. Según Goldman Sachs, las acciones de IA suponen más del 40% del valor bursátil en China y Hong Kong, de modo que cualquier deterioro en el sector se propaga a todo el mercado interno.

El texto sostiene que la caída sugiere que, pese a los esfuerzos del Gobierno por impulsar las industrias tecnológicas, y en particular las basadas en IA, la economía nacional no tiene fuerza para sostener un mercado en auge. El Estado ha invertido mucho, por ejemplo con un fondo de inversión en IA respaldado por el Estado y dotado con 60.000 millones de yuanes, que empezó este mes a canalizar dinero hacia desarrolladores nacionales. Sin embargo, los consumidores chinos siguen reacios a gastar en muchos sectores, también en tecnología, por lo que muchas tecnológicas tienen dificultades para ser rentables.

Según el artículo, la falta de beneficios es una de varias razones de la venta masiva. Otra es la amenaza de que Occidente, sobre todo EE. UU., amplíe las prohibiciones a la tecnología china. EE. UU. ha vetado los robots humanoides chinos por motivos de seguridad nacional y, según se cree, estudia prohibir componentes chinos en centros de datos. Como China depende mucho de las exportaciones, estas restricciones perjudican a sus empresas, que ya venden poco en el mercado interno.

Dan Wang, directora para China de Eurasia Group, resume así el clima: «Este año el margen de beneficio no es tan bueno como se esperaba. Y EE. UU. está subiendo los tipos. Y la demanda interna de China es muy débil». Habla de una «ansiedad general» entre las tecnológicas sobre si el modelo impulsado por el Estado funcionará con un consumo tan débil.

La robótica, también llamada IA encarnada, es la gran apuesta de Pekín para extender la tecnología por la sociedad. También se considera una respuesta a los problemas demográficos del país, como el envejecimiento y la reducción de la población activa. Pero la demanda procede de organismos públicos e instituciones de investigación, no de consumidores, para quienes los productos siguen siendo caros y poco prácticos para el hogar. Los robots humanoides y los perros robóticos han tenido éxito en el entretenimiento, pero aún no son útiles en casa. Las acciones de Unitree, el principal fabricante chino de robots, se han reducido a la mitad desde que empezaron a cotizar en agosto. Wang opina: «No parece que la inteligencia encarnada pueda convertirse en beneficios en el mercado de masas».

El Gobierno quiere que los inversores locales inviertan su dinero dentro del país. En los últimos meses ha restringido la inversión en el extranjero, con más normas que entrarán en vigor el 1 de diciembre, pero esas medidas no han traído más inversión a los mercados chinos.

Hay matices. Según Wang, sigue habiendo optimismo en otros sectores tecnológicos, como la investigación en IA y los satélites. En el caso de los satélites, sus vínculos con el ámbito militar indican un apoyo estatal duradero. A escala global se espera que el auge de la IA continúe al menos un año más. El lunes, la empresa estadounidense Anthropic, creadora del chatbot Claude, presentó la documentación previa a una salida a bolsa que podría ser el mayor debut bursátil de la historia, con la que se espera que capte hasta 100.000 millones de dólares. China no tiene en el horizonte ninguna salida a bolsa de ese calibre.

Pese a las presiones para aprobar estímulos que impulsen la inversión, no se espera ninguno en un periodo políticamente sensible. Esta semana la cúpula del Partido Comunista se reúne en el quinto pleno, que preparará el 21.º Congreso del Partido del próximo año, donde se espera que Xi Jinping sea ungido para un cuarto mandato. Según el artículo, no hay apetito por medidas arriesgadas o potencialmente desestabilizadoras antes de esa cita, aunque pudieran dar impulso a la economía. Wang calificó cualquier estímulo de «alto riesgo»: «¿Y si no sale bien? Entonces quien haya ideado esa política será responsable».

En conjunto, el artículo presenta un mercado chino de IA lastrado por márgenes escasos, consumo débil, tipos al alza en EE. UU., restricciones tecnológicas occidentales y una política económica cautelosa por el calendario político. Las cifras y las opiniones proceden del propio artículo y de las fuentes que cita (Bloomberg, Goldman Sachs y Eurasia Group).