La salida a bolsa de Anthropic recibe varias veces más órdenes que acciones y devuelve la confianza a la IA, que aún depende de los centros de datos

La salida a bolsa de Anthropic, creadora del asistente Claude, tiene sobresuscripción: los inversores han pedido varias veces más acciones de las que hay a la venta. Así lo informa Bloomberg, que sitúa la operación en camino de ser potencialmente la mayor oferta pública inicial (OPV, la primera venta de acciones de una empresa en bolsa) de la historia. No se conocen todavía ni el precio final ni el importe captado.

Esa demanda ha coincidido con otra buena noticia. CoreWeave ha subido su previsión de ingresos para todo el año por encima de lo que esperaba Wall Street. CoreWeave es una «neocloud»: un proveedor de nube especializado en alquilar capacidad de cálculo con chips para IA. Bloomberg la describe como una empresa muy endeudada. Con las dos noticias, el Nasdaq 100 ha subido con fuerza y ha recuperado todo lo que perdió en la fuerte caída de finales de la semana pasada. El optimismo ha llegado también a Europa, donde el Stoxx Europe 600 ha cerrado en máximo histórico.

El contexto importa más que la subida. La semana pasada, el sector tecnológico cayó por las dudas sobre la construcción de centros de datos que sostiene la IA. La pregunta de fondo es si tanta inversión en infraestructura se recuperará con ingresos reales. Las dos noticias de hoy responden a esa duda desde dos puntos distintos. CoreWeave, que vende la capacidad de cálculo, dice que facturará más. Anthropic, que la consume, comprueba que el mercado está dispuesto a financiarla a gran escala.

Nuestra tesis es que la sobresuscripción de Anthropic indica confianza, pero no la demuestra. Que haya más compradores que acciones dice cuánto capital quiere entrar, no cuánto valor generará la empresa. En un día, el mercado ha pasado del miedo a los centros de datos a una subida de alivio. Ese vaivén sugiere que lo que se negocia sigue siendo el estado de ánimo más que los fundamentales. Además, que una empresa muy endeudada como CoreWeave sea uno de los motores de la subida recuerda dónde está la fragilidad: en la infraestructura financiada con deuda, que necesita que la demanda siga creciendo para cuadrar las cuentas.

Nuestra lectura: a corto plazo, el sector entra en una fase de mucha volatilidad. Pasará de la euforia al pánico con cada previsión trimestral. Y con una OPV de este tamaño, ese riesgo llega a muchos más bolsillos. Como ya apuntamos al analizar el folleto de salida a bolsa de Anthropic, el riesgo de la IA de frontera llega al ahorro de las familias. También dijimos que la supervisión del regulador bursátil se convierte en una forma de gobernanza de la IA. Una demanda tan alta aumenta las dos cosas: la exposición del pequeño inversor y la presión para que el laboratorio explique con transparencia sus costes, su consumo de cálculo y sus compromisos de seguridad.

A largo plazo, la noticia de fondo es buena. El capital está dispuesto a financiar a escala histórica a un laboratorio que construye herramientas con potencial para acelerar la ciencia, la medicina y la productividad. Ese dinero es el combustible de la abundancia que defendemos como horizonte. Pero hay que separar el entusiasmo bursátil de la capacidad demostrada. La prueba no será el primer día de cotización. Será si, trimestre a trimestre, los ingresos de la IA justifican los centros de datos que hoy se construyen a crédito. Hasta entonces, conviene celebrar con prudencia.