Alamos Gold bate récord en Island Gold, pero el retraso del pozo y los costes al alza empañan un tercer trimestre sólido

Por Investing.com (vía GuruFocus) · 29 de octubre de 2026.

Aviso previo: esta noticia es de minería de oro y no trata de inteligencia artificial. Probablemente llegó por una coincidencia de palabras clave en el feed. Por eso la tratamos con brevedad y nos limitamos a lo que dicen las cifras.

Según los resultados que la propia compañía presentó en su llamada con inversores, Alamos Gold produjo 119.000 onzas de oro en el tercer trimestre de 2026, en línea con su guía trimestral. Vendió 118.400 onzas a un precio medio realizado de 4.258 dólares por onza. Los ingresos fueron de 510 millones de dólares y el beneficio neto, de 166 millones (0,40 dólares por acción).

El dato destacado es el distrito Island Gold, en Canadá, con un récord de 68.700 onzas. La mina subterránea alcanzó un ritmo medio récord de 1.790 toneladas diarias y la planta Magino procesó 10.300 toneladas diarias, también un máximo. Con ello compensó la menor producción planificada de Young-Davidson, que fue de 22.700 onzas tras el episodio sísmico de junio.

El flujo de caja libre (el efectivo que queda tras las inversiones) fue de 76 millones de dólares en el trimestre y de 321 millones en lo que va de año. La empresa devolvió 22 millones a los accionistas en el trimestre y 123 millones en el año. Además, gastó 86 millones en recomprar y eliminar 33.000 onzas de coberturas heredadas de Argonaut Gold. Con ello ha recomprado el 96 % de esas coberturas desde la adquisición de 2024. Su caja neta es de 397 millones de dólares. Supera los 400 millones tras el pago de 160 millones por la venta de su activo en Turquía.

Los puntos débiles son operativos. El coste total de mantenimiento (AISC, el coste todo incluido por onza) subió a 1.956 dólares por onza, por la menor producción y el calendario del gasto en capital de mantenimiento. La dirección espera que baje en el cuarto trimestre.

La puesta en marcha del pozo de la fase III Plus de Island Gold se retrasa aproximadamente un trimestre, hasta mediados de 2027. El motivo, según la compañía, es el refuerzo de terreno adicional tras encontrar un dique, una estructura geológica que obligó a cambiar la secuencia de obra. Su coste total será un 5 % superior a los 835 millones presupuestados. El proyecto PDA también avanza más lento de lo previsto por las condiciones del terreno y el rendimiento de los contratistas. Aun así, mantiene su presupuesto de 165 millones. El consejero delegado, John McCluskey, señaló que la mano de obra es la principal presión inflacionaria.

Nuestra lectura: el trimestre muestra un negocio que genera caja y la devuelve, pero cuyo crecimiento depende de ejecutar obras físicas complejas, y ahí los plazos y los costes se tuercen con facilidad. El objetivo declarado de casi duplicar la producción hasta cerca de 1 millón de onzas anuales en 2030 sigue siendo, por ahora, una aspiración de la empresa y no un hecho. Como contexto del sector, la contraposición con el mundo del software es instructiva. Allí el coste marginal de replicar un producto tiende a cero. En minería, el terreno, el trabajo y el calendario siguen mandando. Lo físico se abarata más despacio que lo digital, y por eso la abundancia material que defendemos a largo plazo llegará de forma más escalonada que la abundancia de información.