Informe interno del Tesoro de EE.UU. compara la burbuja de la IA con el colapso de las 'puntocom'

Un informe interno elaborado por analistas de carrera del Departamento del Tesoro de EE.UU., obtenido por NOTUS, advierte sobre los riesgos que plantea el mercado de la inteligencia artificial, comparando algunos de sus rasgos con la burbuja de las empresas 'puntocom' que estalló a comienzos de los años 2000. El documento contrasta fuertemente con el discurso público de la administración Trump, que ha promovido sin matices la inversión masiva en IA como motor de crecimiento exponencial.

Según el reporte, las empresas de IA están hoy más profundamente entrelazadas con la economía estadounidense de lo que lo estaban las 'puntocom', lo que implica un riesgo sistémico mayor si cambian las condiciones financieras, no se cumplen los objetivos de productividad o surgen cuellos de botella que frenen el crecimiento del sector. Los analistas señalan que, aunque el estallido de una eventual burbuja de IA generaría un impacto inmediato menor que el de la crisis 'puntocom', sí provocaría una desaceleración económica más prolongada: recorte de inversiones, pérdida de confianza de los inversores y menor crecimiento general.

El informe identifica múltiples puntos de contagio: mercados bursátiles, mercados de crédito privado, financiadores de centros de datos, proveedores de servicios en la nube, fabricantes de chips y empresas de suministro eléctrico se verían todos afectados ante una desaceleración del sector. A diferencia de las 'puntocom', las grandes empresas de IA son hoy más maduras, rentables y cuentan con balances más sólidos, lo que podría amortiguar el golpe. Sin embargo, los analistas advierten que los inversores están asumiendo riesgos tan significativos que buena parte del sistema financiero depende ahora de que la IA cumpla con expectativas de productividad y rentabilidad que aún no están garantizadas.

Un punto clave del análisis es la creciente concentración del sector en un puñado de firmas, su fuerte dependencia de financiamiento en mercados privados y su intensiva inversión en infraestructura —particularmente centros de datos—. Problemas en la cadena de suministro, tensiones geopolíticas, limitaciones en la generación eléctrica y escasez en servicios públicos podrían frenar el impulso del sector. A esto se suma que, a diferencia del boom 'puntocom', hay menos inversores minoristas involucrados en IA, por lo que una caída sostenida golpearía con más fuerza a inversores institucionales, considerados fundamentales para la estabilidad económica general.

Un portavoz del Tesoro salió a desestimar el informe, calificándolo de 'no verificado' y no representativo de la postura oficial de la agencia, reafirmando que la IA será 'un motor clave de la nueva Edad Dorada de Estados Unidos'. El propio secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha elogiado públicamente la inversión de 750.000 millones de dólares que las grandes tecnológicas destinarán este año a infraestructura de IA, comparando favorablemente el momento actual con el boom 'puntocom' y sugiriendo que la productividad debería al menos igualar —o superar— la de aquella época. Para Bessent, el principal riesgo no es una eventual burbuja financiera, sino que China le gane la carrera tecnológica a Estados Unidos, postura que —según relató— sorprendió a otros líderes del G7 que planteaban preocupaciones más centradas en seguridad y pérdida de empleos.

El artículo también menciona que la preocupación por una posible burbuja de IA ha crecido en el último año entre legisladores, observadores de Wall Street, think tanks e incluso entre figuras destacadas de la propia industria de IA. Instituciones como el Banco de Inglaterra y el FMI también han advertido sobre la sobrevaloración de las empresas del sector. En el plano político, la senadora demócrata Elizabeth Warren y otros legisladores han solicitado al Tesoro datos no públicos para elaborar un análisis sobre los riesgos de una posible 'burbuja de deuda' vinculada a la IA, e impulsan legislación para obligar a las firmas financieras a reportar su exposición a este tipo de inversiones.

En conjunto, el reportaje de NOTUS pone en evidencia una brecha entre el discurso público optimista de la administración Trump sobre la IA y las preocupaciones más cautelosas que manejan internamente sus propios analistas técnicos, en un contexto donde el debate sobre la sostenibilidad financiera del boom de la inteligencia artificial gana cada vez más terreno tanto en círculos políticos como económicos.